投資啟示錄

 華爾街刺蝟投資客之——投資啟示錄

中華民國113年9月17日星期二天氣晴朗

作者——巴頓畢格斯

翻譯——王柏鴻

@ 即使是擁有主導性競爭優勢的科技公司，都必須把自由現金流量，花在研究發展上。道理很簡單，科技產業裡永遠面臨產品過時的問題。

@ 相形之下，最好的消費產品公司雖然必須在廣告上持續不斷地投入，卻會產生大量的自由現金流量，可以配發股息或買回股票。

@因此，對消費產品公司來說， 15%的成長趨勢具有比較高的數值，和科技公司同樣的成長率相比，值得享有高出很多的本益比。

@ 科技公司其實不是標竿成長股，反而是循環性的成長股。

@ 趨勢是我們的朋友，我們不必太早，只要在場，保持清醒。而且，朋友，你知道嗎，歷史向來都是最好的嚮導！

@ 投資的真諦是價值型投資。他發展出一種相當複雜的量化價值模型，辨別哪些股票便宜、哪些股票昂貴。 

@ 佛洛斯特：森林又暗又深真可羨，但是我已經有約在先，還要趕多少路才安眠，還要趕多少路才安眠。/你喜歡留在森林裡，還是要趕很多路才安眠？

@ 過去10年來，耶魯大學、哈佛大學和安默斯特大學一直投下巨資，投資避險基金、創投基金和私募基金。這種非同尋常的校產配置極為成功，，雖然他們必須付出更高的管理費，他們的校產基金卻以極大的差距，超越所有其他大型基金的績效。

* 如果一朝被捧得高高的，就要心裡有數，跌下來的後果，最好就是虛懷若谷，不要被光芒淹沒了，永遠把名聲和財富，視為過往雲煙，生活就會比較自在。

@ 避險基金放空投資銀行股，做法是賣出短天期的深度價外賣權，也不先借劵就放空很多檔股票，所謂的無擔保放空，然後買進、拉抬震盪激烈、交易清淡的信用違約交換合約。美國已經取消平盤以下放空，空頭賣方不必等到劵商借到股票，就可以放空、可以不斷加碼放空，用賣壓打壓股票價格。

@巴菲特： 要小心帶著模型的技客。

@   凱因斯——對完全沒有賭性的人來說，專業投資遊戲極為枯燥、極為可怕；有賭性的人卻必須為自己的天賦，付出代價。

@  當市場每天波動達到10%的時候，停損也救不了你。

@ 海豚是最聰明的海洋動物，總是保持警戒，睡覺時也會睜著一隻眼睛，還能邊游邊睡。而我們卻閉著兩隻眼睛游泳。

@ 喬斷定，融資和傲慢是致命的因素。融資來自人們的貪婪，如今可怕地放大了他們的財務損失，傲慢迫使他們炫耀豪奢的生活。兩種因素結合起來，會害他們在財務和情感上破產，把矛盾提升到枱面上，撕裂生活的結構。

* 雖然是103年出版的書，用故事來說明一切投資策略，引人入勝。